Следвайки максимата "Купувай, когато е евтино, и продавай, когато е скъпо", дилърът Климент Робев разглежда една евтина акция с добри дивиденти.

Бушуващата дългова криза на нашия континент намира най-голямо отражение върху финансовия сектор. Редица водещи европейски банки, като Commerzbank, Dexia, както и френските Societe Generale, BNP Paribas и Credit Agricole се превърнаха в нейни жертви, претърпявайки сериозни понижения на своите акции.

Най-голямата италианска банка Unicredit не направи изключение. Неоспорим факт е, че финансовата институция е с наложено име в банковия сектор, осъществявайки дейност в 22 държави (заема особено силни позиции в Източна Европа) и разполагайки с около 40 млн. клиенти. Популярността на банката се дължи предимно на агресивния и успешно проведен маркетинг. Unicredit Group е един от основните спонсори на най-комерсиалния футболен турнир - УЕФА Шампионска лига, като ще бъде такъв най-малко до 2015 г.

Стратегията на банката е насочена към специализация предимно в следните четири сфери: финансиране на семеен, малък и среден бизнес; корпоративно и инвестиционно банкиране; частно банкиране; мащабно навлизане на пазара в Централна и Източна Европа.

Поглеждайки месечната графиката на акциите на дружеството, листвани на Миланската фондова борса (CRDI:xmil), придобиваме ясна представа за незавидната ситуация, в която се намира компанията.

Стремглавото поевтиняване на ценните книжа на Unicredit доведе до формирането на ново дъно, преминаващо това, което беше регистрирано в началото на 2009 г.

Какво се случи през последните седмици и кои събития накараха инвеститорите да отдръпнат капиталите си от една от най-големите европейски банки?

На 14 ноември Unicredit обяви нетна загуба от 10.6 млрд. евро за третото тримесечие на 2011 г. Очакванията на анализаторите бяха за нетна печалба от 7.4 млрд евро, а за същото тримесечие през 2010 г. банката е отчела печалба от 334 млн евро. Причина за регистрирането на такава загуба е отписването на активи в размер на 9.6 млрд евро. В резултат на това цената на акциите се понижи с 13.04%, затваряйки при 0.5098 евро за акция. След обратния сплит 5.098 евро, акционерният капитал беше променен в съотношение 1:10. Причината, довела до този обратен сплит, е защита на инвеститорите от разводняване на техните вложени средства в резултат от предстоящото за тогава набиране на допълнителен капитал.

Със започването на новата година положението продължи да се влошава. На 5 януари ценните книжа на италианската банка се понижиха рязко в резултат от обявеното решение - новите акции, с които ще се увеличи капитала, да се емитират при цена от 1.943 евро. При провеждането на емисия на такава цена банката трябва да набере допълнително 8 млрд. евро, за да покрие изискванията на Европейския банков регулатор.

Инвеститорското доверие спадна още повече, което бе съпроводено с нови разпродажби. На 9 януари акциите на банката отвориха с 40% в посока надолу, поради старта на увеличението на капитала на банката. Този рязък спад доведе до временно спиране на електронната търговия с ценните книжа на Unicredit на борсата в Милано (кликнете върху графиката, за да я видите в пълния й размер).

Низходящият тренд на графиката е в унисон с влошаващите се коефициенти, измерващи стабилността на финансовата институция. Коефициентът EPS (печалба на акция) за първите три тримесечия на 2010 година е бил 0.05, а за първите три тримесечия на 2011 година се е понижил до -0.52. Това изменение в негативна посока не е изненадващо с оглед на гореспоменатата загуба, отчетена от банката за третото тримесечие на изминалата година. Съотношението разходи/приходи (cost/income ratio) бележи повишение от 1.18%. През разглеждания по-горе период за 2010 г. то е било 59.2%, а за 2011 г. е 61%. Интерпретирайки тези данни, стигаме до извода, че банката е намалила ефективността на своята работа.

Сложната икономическа ситуация, пред която е изправен целият свят, ни дава и рядко срещана възможност за инвестиции в различни активи при рекордно ниски цени. Изповядвайки простата максима на много успешни инвеститори, а именно: "Купувай, когато е евтино, и продавай, когато е скъпо", ме навежда на мисълта дали, въпреки незавидното положение на банката към днешна дата, не е време за премерен риск и осъществяване на известни капиталовложения.

В случая акциите на Unicredit са неоправдано евтини, имайки предвид, че става въпрос за една от най-големите европейски банки. Тя е от важно значение, както за финансовата система на Италия, така и за икономиката като цяло, поради което възможността за фалит изглежда нищожна.

С дивидентна доходност над 10% при цена на акцията под 3 евро се открива приемлива възможност за дългосрочните инвеститори, търсещи реализирането не само на капиталови печалби, но и перманентен паричен поток, идващ от раздаваните дивиденти.

Източник: ЕЛАНА Трейдинг